行业另类“降准” 券商股望成持续领跑者

1评论 2019-12-23 07:08:34 来源:投资快报 图文拆解603825大赚10%逻辑

  结算备付金比例由20%降至18%,券商行业再迎不利好!其实,近期券商行业可谓是利好不断,二级市场上,券商股也逞王者归来之势。业内人士表示,随着资本市场改革全面深化的推进,券商作为市场核心参与者,行业政策空间已经打开,券商股有望成为行情的领跑者。

  券商行业迎“降准”利好

  12月20日,证监会新闻发言人常德鹏在发布会上表示,经履行向证监会报告程序,中国结算于2019年12月20日发布修订结算备付金管理办法,并自发布之日起实施。此次修订主要将股票类业务最低结算备付金收取比例由20%降至18%。

  公开信息显示,最早的结算备付金管理办法是中国结算于2004年以通知形式发布,直至2008年10月,中国结算发布《结算备付金管理办法》。11年后,该办法迎来首次修订,《结算备付金管理办法(2019年征求意见稿)》于11月15日发布,从征求意见至正式实施,仅用了一个月零五天。

  对于结算备付金比例由20%降至18%,业内解读此修订相当于为券商业的变相“降准”。据中航证券分析师测算,此次调整涉及近3000亿元资金,能够为上市券商节省260亿左右流动资金,占上市券商货币资金类资产(货币资金+结算备付金+存出保证金)的 1.57%,利好券商利息收入。

  WIND资讯数据显示,上市券商的结算备付金总体规模近2897.35亿元。其中,中信证券(行情600030,诊股)、华泰证券(行情601688,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)、国泰君安(行情601211,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)、海通证券(行情600837,诊股)等头部券商的结算备付金规模靠前。中信证券结算备付金总最高,超过300亿元。

  值得一提的是,12月23日,即今天,沪深300ETF期权合约正式在沪深交易所挂牌。同日,中金所也将上市交易沪深300股指期权合约。分析认为,业内人士认为,沪深300ETF期权的上市,将吸引更多的市场参与者,股票市场投资活跃度将进一步提高,增加券商业务收入。

  事实上,8月份以来,券商行业利好不断:8月7日,监管宣布下调转融通费率80个基点;8月9日,沪深两市两融标的股票由950只扩大至1600只;同时取消最低维持担保比例;同样一天,券商风控指标计算标准出炉,允许券商加杠杆。9月10,证监会公开“资本市场改革12条”。11月8日,证监会表示将扩大股票股指期权试点工作,沪深300股指期权和ETF期权获批;11月29日,监管层表态打造航母级券商。

  券商股再次成为风口

  在政策性利好不断的刺激下,近期券商股表现不俗。上周,南京证券(行情601990,诊股)大涨42.52%,浙商证券(行情601878,诊股)、华安证券(行情600909,诊股)、方正证券(行情601901,诊股)、东兴证券(行情601198,诊股)、中信建投(行情601066,诊股)也涨超过10%。此外,天风证券(行情601162,诊股)、财通证券(行情601108,诊股)、华西证券(行情002926,诊股)等涨幅超过9%。

  东莞证券分析师许建锋认为,多重积极因素共振推动本轮券商板块上涨,其持续性在于北上资金净流入的延续性。政策面上,2019年资本市场改革红利频出,本轮改革不仅增厚券商业绩,更在于提升上市公司质量,引入并留住中长期资金,提升股权融资规模,有利于提高资本市场活跃度。资金面方面,北上资金持续净流入,外资看多A股信号明显,叠加近日A股成交额明显放大,投资者产生市场向好预期,是本轮券商上行的关键因素。

  在中信建投证券看来,近期各项深化资本市场改革举措陆续落地,将在一定程度上激活资本市场功能,为中长期资金入市保驾护航,而且短期内货币政策边际宽松趋势不变。当前时点适合长期投资者对头部券商进行左侧布局。招商证券认为,国内资本市场深化改革相关政策持续密集出台,金融业高水平对外开放预期明确。在市场风险偏好抬升和政策驱动的双重作用下,券商板块估值有望抬升。

  “我们预期后续在财富管理业务等政策方面仍存在超预期。但从我们路演反馈情况来看,市场依然过度关注券商ROE等存量问题,对边际上的政策变化及由此带来的基本面改善关注度不足。我们认为,政策及基本面(外部不确定性减少叠加新业务带来的业绩增长)边际改善超预期,建议增持券商板块。”国泰君安分析师刘欣琦指出。

  三主线优选投资标的

  标的方面,长城证券(行情002939,诊股)表示,从当前时点看,未来一段时间仍秉承以业务结构多元化、均衡化来选股,首选业绩相对优良、业务结构均衡化、多元化的龙头大券商。重点推荐华泰证券(601668)、国泰君安(601211)、海通证券(600837)等;互联网券商东方财富(行情300059,诊股);行情受益标的:东方证券(行情600958,诊股)、东吴证券(行情601555,诊股)等;关注次新股类弹性标的,中国银河(行情601881,诊股)、中信建投(601066)等,风险偏好高的投资者可积极关注与配置。

  许建锋认为,商行业已进入以资本市场改革推动的第三次创新周期,第一阶段创新红利主要出现在股权融资业务,随着兼并重组、再融资分拆上市等新规施行,创业板实施注册制、新三板创建精选层、科创板挂牌数量增长等兑现,券商行业将在2020年迎来股权融资大年。建议关注投行业务突出,政策红利受益明显的头部券商,华泰证券、广发证券(000776)、海通证券(600837),适当关注中信建投(601066)。

  在中信建投看来,资本市场改革不断深化,龙头券商发展空间仍值得期待,建议关注华泰证券、东方财富、中信证券(600030)、招商证券(600999)。中航证券则称,从三季报公布数据以及去年四季度的低基数来看,证券板块全年高增长无虞,个股方面建议关注受益差异化监管政策的头部券商中信证券、国泰君安和招商证券。

  对于券商股2020年表现也是一致看好。天风证券夏昌盛团队认为,2020年证券行业将迎来政策利好与业绩改善,龙头券商将直接受益。资本市场改革政策对于券商估值的提升有着较长时间的积极影响,长期看好证券板块的投资机遇。

关键词阅读:券商股

责任编辑:李欣 RF12607
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